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金属
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螺纹钢 短期不宜过分悲观

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-02-18 点 击:98

  春节假期结束以来,螺纹钢期货价格呈现冲高回落走势。?#29616;?#34746;纹钢1905?#26174;?#19979;跌4.13%至3599元。热卷1905?#26174;?#19979;跌3.1%至3535元/吨。相比春节前,螺纹钢现货上海涨60元至3840元/?#37073;?#24191;州?#38505;?0元至4210元/?#37073;?#21271;京?#38505;?0元至3860元/吨。热卷现货上海下跌20元至3730元/?#37073;?#21271;京?#38505;?0元至3760元/?#37073;?#24191;州?#38505;?0元至3830元/吨。
  需求将保持韧性对于正月十五之后的开工需求我们主要从以下?#29238;?#26041;面考量。首先,房地产新开工在去年四季度开始反弹,截至2018年12月,整个房地产新开工面积增速都保持在15%以上,一般情况下,房屋建筑开工后三到六个月是用钢的高峰期。因此,这将为春节后用?#20013;?#27714;提供一定程度的支撑。其次,2019年春节之前需求一直保持非常良好的状态,在钢铁产量连续创出历史新高的背景下,节前库存并未形成明显的累积。而用?#20013;?#27714;大概率会保持?#26377;?#24615;,很少会出现断?#29575;?#19979;跌。最后,今年环保限产对终端需求?#31181;品?#24120;少,这使得春节之后的复工节奏将有别于2018年年初的情况。今年大概率?#25442;?#20986;现开工大幅延后的情况。此外,国家大力托底基建的政策效果正在逐渐显现。数据显示,基础设施建设投资(不含电力)2018年1-12月累计同比增长3.8%,较2018年1-11月增长0.1个百分点。有消息称,2019年计划新发专项债模将达到2.15万亿,?#20808;?#24180;有?#27927;?#24133;度增长。同?#20445;?月地方债发行速度也在加快。这些都将为基建投资回升提供相当支持。
  综合来看,由于地产和基建用?#20013;?#27714;相对稳定,加之开工节奏?#25442;?#22823;幅延后,预计今年春节后的复工需求仍将对钢铁价格形成一定的支撑。
  产量小幅回落2月14日当周,全国建材钢厂螺纹钢产能利用率为66.56%,较?#29616;?#23567;幅下降0.2个百分点。产量方面,2月14日当周,全国建材钢厂螺纹钢产量292.12万?#37073;?#36739;?#29616;?#19979;降1.06万吨。
  随着钢材价格?#21335;?#36300;,电炉利润开始下降。根据利润模型模拟,华北地区电炉利润已出现亏损,而华东地区的电炉利润也接近盈亏平衡线。利润回落导致电炉产能利用率降低。数据显示,53家独立电炉生产企业,2月10日当周,产能利用率大幅下降21.07%至10.92%。这一数据明显低于去年同期。
  综合来看,受利润不?#24310;?#21709;,电炉的产能利用率有比较明显的回落。螺纹钢产能利用?#24066;?#24133;下降,但是产量绝对值仍然高过去年。
  库存快速增长?#29616;?#34746;纹钢库存出现较为明显的增长。据统计,2月14日当周,螺纹钢中间环节库存为1167.21万?#37073;?#36739;上期上升118.64万吨。其中,螺纹钢35城社会库存为827.69万?#37073;?#36739;上期上升103.10万?#37073;?#34746;纹?#25351;?#21378;库存为339.52万?#37073;?#36739;?#29616;?#19978;升15.54万吨。
  本期库存虽然绝对值仍然低于去年同期,但是增长速度较快。这主要是当前产量处于历史高点所致。由于春节期间工地停工,钢铁需求基本归零。在产量高企的背景下,库存自然将以高于历史同期的速度累计。
  总体来看,供给方面,当前产量预期仍将保?#25351;?#20301;,因此在需求真空期,库存仍将呈现加速累计状态。但是预计待到复工时需求将有较好表现。去年四季度地产新开工增速反弹,将在一定程度?#29616;?#25745;春节之后的复工用?#20013;?#27714;。同?#20445;?#21463;国家政策和资金?#20013;?#21457;力的支?#37073;?#22522;建投资增速将保持环比增长,这也将为用?#20013;?#27714;贡献边际增量。近期螺纹钢受需求不明确和库存快速累积的影响自高?#25442;?#35843;,但是预计等到正月十五复工需求逐步?#22836;?#21518;,钢铁价格将重回升势。因此,短期不宜过分悲观。
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一头一尾中特
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