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金属
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沪铜反弹渐入佳境

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-02-19 点 击:283

 终端消费提升预期增强




伦铜在20日均线获得较强支撑,放量反弹,站上所有均线。印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令,该冶炼厂40万吨产能复产遥遥无期,从而触发铜价短期反弹。但是我们认为铜价回升还有消?#35759;?#21033;好预期的支撑,中国宏观政策逆周期调节效果显现,终端消费提升预期增强,铜价反弹还有可能?#20013;?/SPAN>

宏观利好显现

宏观利好是支撑铜价反弹的重要因素。中美经贸谈判方面,中美经贸高级别的磋商于2月15日结束,双方就签署备忘录达成协议。此次中美经贸谈判结果超出市场预期,市场判断外贸有可能复苏。中国经济数据方面,1月新增信贷达3.57万亿元,同比多增8500亿元,创下新的单月投放纪录。企业短贷?#26029;?#20197;民营和小微企业为主,多增的信贷反映了政策对银行信贷的引导效果显现。同?#20445;?#31038;融增速回升,实体经济融资边际改善,1月新增社会融?#20351;?#27169;4.64万亿元,同比多增1.56万亿元,结束此前连续14个月下滑。

终端消费行业或转好

中国铜消费?#38498;?#20110;预期,1月锻轧铜及铜材进口量47.9万?#37073;?#29615;比增长12%,同比增长8.9%,表明企业对年后铜消费?#25351;创?#26377;信心。从主要的终端行业来看,我们认为房地产?#20013;?#25910;紧,但基建亮点逐渐显现,且汽?#23548;业?#28040;费政策出台,缓解市场悲观预期。

房地产销售不佳,投资?#20013;?#25918;缓。2018年商品房销售面积累计同比增长1.3%,低于2017年的7.7%。2018年1—12月房地产开发投资完成额同比增长9.5%,为年内最低值。市场预期房地产市场将继续调整,2019年房屋销售增速有可能转负,投?#22987;?#32493;放缓。

融资情况转好,基建投资企稳。2018年1—12月基础设施建设投资(?#32531;?#30005;力)累计同比增长3.8%,较前11个月上升0.1个百分点。基建高度依赖外部融资,在国家稳经济政策的指引下,社会融资环境转好,基建资金瓶颈有所缓解,预期基建投资增速将企稳。电网方面,2018年电网投资累计增速转正。调研显示,2019年电网招标情况良好,大部分电线电缆企业订单饱和,预示电网行业用铜量增速提高?#30446;?#33021;性?#27927;蟆?/SPAN>

促消费政策实施,汽?#23548;业?#38144;售转好的预期较强。国家发布政策,多措并举促进汽车消费,市场预期汽车下乡将全面启动,有助于新能源汽车驶入农村。同?#20445;?#25919;府将对部?#20013;?#22411;绿色、智能化?#19994;?#20135;品销售,给予消费者?#23454;?#34917;贴。虽然促销费政策的具体效果?#24515;?#35780;估,但这能?#25442;?#35299;投资者对汽车、?#19994;?#38144;售的悲观预期。

结论

综上所述,此次中美经贸谈判结果超出市场预期,中国铜终端消费行业悲观预期逐渐减弱,铜价短期依然存在反弹空间。操作上,建议投资者不追高,可以逢低试探?#26376;?#20837;,严格止损和止盈。

                            (作者单位:国泰君安期货)

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