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短消息:   【2016-05-31】  公 司 总 机:0731-82199167、 82199168 、 82199169 ?#22836;?#20013;心咨询热线:0731-82199166、88220081 客户开户与银期业务咨询:0731-82199198、88220083、82199156 ?#26143;?#31995;统与软件使用咨询:0731- 82199180、82256675 人工报单与交易业务咨询:0731-82199177、82199188 ?#26143;?#21672;询热线:0731- 84456032 结算部:0731-82199182 反洗钱咨询电话:0731-82230596 资产管理部:0731-88220015 市场一部:0731-88220083 产业机构一部:0731-88220084 产业机构二部:0731-84433996 长沙营业部:0731-88706577 郴州营业部:0735-2486666 衡阳营业部:0734- 8456008 2015/4/
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金信早报3.13

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-03-13 点 击:182

铜价 回落空间有限

?#29616;?#32654;元指数?#20013;?#22238;升,沪铜主力?#26174;?905自高位50780元/吨下滑至49000元/?#25351;?#36817;,但基于整体库存水平处于低位,旺季需求复苏仍可期,短期铜价跌幅或受限。

库存处于低位

今年以来,国外铜库存?#20013;?#36208;低,LME和COMEX铜仓库库存大幅下降,截至3月8日,全球显性库存约40万?#37073;?#36739;去年同期相比减少约41万?#37073;?#19988;处于近几年的?#31995;?#27700;平。

国外库存减少究其原因在于几家国外大型冶炼厂停产,如Codelco旗下的Chuquicamata冶炼厂停产,?#32422;癡edanta宣布关闭旗下Sterlite冶炼厂,这些都造成产量下降,使得海外市场出现供不应求的状况。同?#20445;?#31934;铜对废铜的替代也是原因之一。全球铜矿产量已经出现了一定的问题,特别是在非洲,如刚果民主共和国已经增加了采矿税,而位于印度尼西亚的Grasberg矿场也降低了产量。

相比之下,国内铜库存近期处于?#20013;?#22686;加状态。主要因为春节假期后需求尚未?#25351;矗?#23646;于正常的累库现象,随着3—5月旺季渐近,市场对于相关铜材的需求会有所回暖。

TC自高?#25442;?#33853;

截至?#29616;?#20116;,SMM干净矿现货TC报72—77美元/?#37073;?#29615;比下跌3美元/?#37073;?#25104;交重心刷新三个季度以来的新低,?#19994;?#20110;2019年的长单TC80.8美元/?#37073;?#21360;度最高法院?#24223;?#32511;色法庭的指令,让Vedanta旗下Sterlite铜冶炼厂的复产计划受阻,也未能为现货TC提供支撑,可见远期铜精矿紧张?#32622;?#38590;改。

2月中旬以来,LME铜升贴水(0—3)一直维持升水结构,主要因为LME铜库存?#20013;?#19979;降至低位,引发现货市场供应偏紧。国内现货升贴水在3—4月呈现季节性回升,将在一定程度上对期价形?#21830;?#25391;。?#29616;?#22269;内市场上呈现的基差结构变化已经完全在反映降税预期问题,而本身的供需结构问题反映得并不充足。从节奏上来讲,倾向于近期去库拐点出现,多近空远仍有操作空间。

整体来看,?#29616;?#22269;内减税政策消息的?#22836;?#23545;市场影响颇深,市场普遍预期落地时间为5—6月,美元指数攀升进一步压制铜价,加之当前国内市场需求的弱势表现,铜价的回落也在意?#29616;?#20869;。但整体库存水平处于低位,且相较去年大幅下降,铜精矿TC自高?#25442;?#33853;,叠加旺季需求临近,铜价仍有支撑,预计回落空间有限。操作上,建议沪铜主力?#26174;?905?#26174;?9000元/吨一线逢低?#36828;啵?#25110;多1905空1907跨期套利逢低入场。                                            (作者单位:广州期货)

自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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