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化工
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沪胶重心有望稳步上移

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-02-19 点 击:90

  春节长假归来,沪胶期货1905?#26174;?#21578;别节前振荡下行态势,止跌反弹,自11300元/吨一线小幅回升至11700—11900元/吨区间。?#29616;?#20116;传出的美国将对中国产卡客车轮胎征收反倾销?#22836;?#34917;贴税的负面消息,令短期胶价上行阻力凸显,不过?#25910;?#35748;为,随着中美贸易谈判的?#27490;?#36235;势出现,胶市基本面改善预期升温,预计后市胶价重心有望稳步上移。
  胶市供需紧平衡 季节性优势凸显
  橡胶树产出具备明显的季节性规律,每年1月末至2月初,东南亚部分地区会进入停割期。首先是我国海?#31995;?#21306;于上一年的12月底就已停割,接下来就是泰国北部与越南北部地区会在1月末至2月初陆续停割。自2月中旬开始,泰国中南部及越南南部等主要产胶区?#19981;?#20572;割,马来西亚和印尼等国的产胶量?#27493;?#39588;降,全球胶水产量转入全年的?#20984;?#26399;。这种供应短缺的季节性特征一直会?#20013;?#21040;4月中旬新一?#25351;?#33014;期到来。换言之,未来一个半月内,全球产胶量将显著下降,供应压力?#19981;?#20943;轻,胶市将呈现出供需紧平衡的状态。
  除了季节性优势凸显外,在过去的一年里,全球胶市供需实现紧平衡。据天胶生产国协会(ANRPC)发布的最新报告,2018年前11个月,全球天然橡胶产量1281.6万?#37073;?#22686;长5.4%,同时天然橡胶需求增长5.0%,达到1285.2万?#37073;?#20379;略小于需3.6万吨。
  新版“汽车下乡”效应有待观察
  一般来说,国内天胶主要用于轮胎生产,轮胎需求强弱又取决于终端车市景气?#21462;?#21435;年我国车市表现不佳,产销增速低于年初预计,行业主要经济效益指标增速趋?#28023;?#22686;幅回落。
  为了提振消费,春节前,国家发改委等十个部门共同印发《进一?#25509;?#21270;供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,?#21496;?#34987;市场解读为继2009年我国汽车下乡政策的新版消费刺激政策。不过,新版政策能否给今年国内车市带来超预期消?#35328;?#37327;仍有待观察。毕竟从潜在购买力角度而言,近年来我国?#29992;?#37096;门负债率不断上升,2017年已达到49%,预估2018年会超过50%。从杠杆率提升速度来看,2008年以后我国?#29992;?#26464;杆率提升明显加速,尤其是2015—2017这两年负债率提升近10个百分点。?#30475;?#20313;额?#30446;?#36895;增长使得?#29992;?#26464;杆率在短期内拉高,很大程度上削减?#21496;用?#30340;日常开支,而汽车作为金额?#27927;蟮目?#36873;消费品受冲击?#27927;蟆?#22312;我国?#29992;?#26464;杆率提升、?#30475;?#25380;压汽车消费的背景下,未来车市面临销量潜力不足的隐患。
  结论
  综上来看,季节性因素凸显令短期胶市供应压力得?#20132;?#35299;,新版“汽车下乡”政策有望在心理层面暂时改善需求预期,不过真正能改善多少则有待观察。在阶段性供需结构好转的背景下,后市沪胶期货1905?#26174;?#26399;价重心有望小幅上移。
  (作者单位:宝城期货)
  
自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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