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港口库存压制甲?#30002;?#39640;

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-02-15 点 击:118

春节后首个交易日,大盘走势强劲,沪市涨35.67点至2653.9点,深市涨3.06%至7919.05点,创业板涨44.83点至1316.10点。而去年12月下旬至今,WTI涨幅已超10美元/桶,目前徘徊在50美元/桶上方。基本面看,开市两日以来,西北主要甲醇企业出货尚可,多在上万?#37073;?#32780;山东等地下游企业补货配合,加之春检及烯烃?#25351;创?#28608;,我国局部甲醇市场试探性走高。据隆众监测显示,其中?#38534;?#20869;蒙古地区较节前涨50元/?#31181;?900—1930元/?#37073;?#23665;东北部涨20元/?#37073;?#27743;苏涨20—40元/吨。

春季检修即将开始

天气逐渐转暖,我国甲?#30002;?#32622;春季检修即将开始。据隆众监测显示,3—4月我国内地涉及检修产能超千万?#37073;?#20854;中80%左右集中在西北地区,陕西、内蒙古居多,包括内蒙古金诚泰30万吨/年装置计划3月下旬起检修约20天,中煤远兴60万吨/年装置计划3月初起检修1个月左右,内蒙古东华60万吨/年装置计划3月中起检修约1个月,陕西榆林凯越60万吨/年装置3月底有检修计划。另外,内蒙古久泰100万吨/年、内蒙古荣信90万吨/年、内蒙古新奥120万吨/年装置在4月皆有检修计划。除此之外,5—6月上海、青海等地部分装置亦有检修计划。内地供应预期减少对MA盘面或形成一定支撑。

内地套利开启

去年国外进口相对有限,港口价格高企,内地套利长时间开启,但进入四季度,欧美股市暴跌,原?#32479;中?#19979;滑破位(WTI进入4时代,布伦特跌至5附近),化工板块周期性下挫,甲醇期货?#20013;?#22823;幅下滑(MA主连10月15日最高3525点,单边下滑至12月4日的2300点,37个工作日时间跌幅达1225元/?#37073;?#21152;之联泓、阳煤以及江?#36134;?#23572;邦MTO装置降?#28023;?#27993;江兴兴、中原乙烯MTO装置停车,伊?#35797;?#24230;被制裁(能源类),外盘套利?#25351;矗?#28207;口库存逼近历史高位,沿海市场率先走跌,引领内地全线下滑,套利窗口关闭。随后随着原油的触底反弹,MA主连底部形成,MA1905预期相对不错,期货振荡走高,带动港口市场坚挺。今年1月下旬以来,内地套利窗口再度开启,部分业者心态受一定支撑。

期现套利依旧存在

去年12月下旬起原油开始反弹,进入今年2月WTI最高达到55.26美元/桶,涨幅达12.73美元/桶。宏观面支撑,加之业者对5月预期相对?#26149;茫琈A触底反弹。今年以来,MA主连最高涨至2598元/?#37073;?#36739;前期低点涨298点。港口现货在经历前期的宏观面及基本面打压后,目前有所反弹,但盘面套利已经保持2个月之久(这在去年鲜有出现),不少企业期现操作近来相对较多。值?#31859;?#24847;的是,外盘开始?#26500;遙?#36827;口创历史新高,港口库存?#20013;?#25856;升。

据隆众监测显示,Natgasoline得克萨斯州的175万吨/年目前处于停?#24213;?#24577;,伊朗marjan石化165万吨/年装置12月中旬停车后,当月下旬再?#25105;?#25925;障停车,卡塔尔99万吨/年装置计划2月底起检修近两个月,马来西亚石油化工一套170万吨/年装置春节期间停车,目前尚未?#25351;矗?#20256;闻其66万吨/年装置3月底有检修计划,阿曼OMC的105万吨/年装置计划2月底起检修3周左右。另外,ZPC伊朗165万吨/年装置亦有停车检修2周的计划,后期看国外供应趋于偏紧。

目前多数港口一手商报价坚挺,外盘开始?#26500;搖?#20294;据隆众监测显示,2019年1月我国甲醇进口量或高达86万吨左右,创历史单月新高,虽2月略有减少,但港口库存已经攀升至历史高位,总量超百万吨。港口风险?#27927;螅?#24314;议及时关注。

图为港口库存变化

中美谈判继续  关注原油及盘面

目前距离3月1日中美经贸谈判结束时间还有半个月。据悉,美方代表团已于中国农历新年后第一个工作日(2月11日)抵达?#26412;?#20808;举行了副部级磋商,其后在2月14日至15日中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商基础上,就共同关注问题进一步深入讨论。中美贸易战继续发?#20572;?#21452;方之间的谈判将对原油、甲醇期货等形成一定影响。同?#20445;?#32654;元对人民?#19968;?#29575;亦将受到影响,从而波及进口。

总体看,春检即将开始,部分烯烃需求?#25351;矗?#19988;本周上游企业整体出货相对暂可(同时部分下?#38382;?#37327;补库)。不过,原油及期货走势尚不明朗,盘面现货操作较多,港口库存位居历史高位,甲醛等下游暂未有明显?#25351;矗?#29289;流运输车辆将于本周起陆续增多,内地套利局部空间有所缩小,基差有所收窄。

同?#20445;?#22823;连恒力新建50万吨/年甲?#30002;?#32622;即将于3月正式出产品,故短期我国甲醇市场风险加大,继续走高缺乏一定有力支撑。中长期看,甲醇虽有?#38505;?#36235;势,但幅度相对有限,建议大家谨慎操作,注意控制仓位。

                                                       (作者单位:隆众资讯)

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