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能源
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PTA 等待终端需求指引

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-02-21 点 击:237

春年后PTA库存累积,聚酯工厂节前备货充足,采购动力下降,导致现货端销售乏力。在下游聚酯产销情况并不乐观的情况下,PTA?#20048;?#36805;速回落,目前进入盘整阶段。

期现价格同?#20132;?#35843;

PTA每年春节后都会出现累库过程,今年也不例外。春节前聚酯工厂备货充足,据CCF统计,聚酯工厂库存达7天,对?#28909;?#24180;春节3—4天?#30446;?#23384;水平是偏高的。据统计,春节后PTA总库存约在129万?#37073;?#20854;中聚酯工厂51万?#37073;琍TA工厂60万?#37073;?018年春节后,PTA总库存在70万?#37073;?#20854;中聚酯工厂35万?#37073;琍TA工厂24.7万吨。

与此同?#20445;琍TA现货开始?#38505;?#20047;力,PTA基差由200元/吨的正常水平逐步缩小到平水附近。尤其是供应端翔鹭石化450万吨装置逐步将开工负荷由原先的五?#21830;?#39640;至八成,整个2月份的PTA供应有了部分增量。反观需求面,节后聚酯产销?#20013;?#28165;淡,一直在两成左右,并且开工率?#25351;綽月?#20110;预期。这也意味着PTA期货价格一定程度被高估。于是我们看到,尽管同期原油不?#27927;?#26032;高,但PTA背道而驰,期现价格同?#20132;?#35843;。其中1905?#26174;?#20174;高点6738元/吨回落至最低点6274元/?#37073;?#36300;幅达到464元/吨。

走势由终?#21496;?#23450;

不管是原油还是PX,近期价格都呈现强势上行态势。OPEC方面支持减产计划,提振油市信心。市场预期恒力石化400万吨PX装置会在5月初出料,PX的加工利润将在此之间维?#25351;?#20301;。同?#20445;游?#20204;统计到的全球PX检修计划来看,2019年二季度将有大量装置检修,其中4月份最多,预计有超过850万吨的PX装置检修。

PTA供应方面,四川晟达120万吨装置计划3月份投产,翔鹭石化提高负荷至八成等都为市场新增了部分供应。但我?#19988;?#35201;看到近期在PTA加工费被压缩至500元/?#25351;?#36817;?#20445;?#37096;分大型PTA供应厂家开始公布检修计划,例如恒力石化220万吨/年PTA装置延迟至3月份检修,检修时间15天;宁波逸盛四期220万吨因装置故障降负运行?#24674;?#28023;BP120万吨计划4月停?#23548;?#20462;15天;嘉兴石化220万吨计划3月、4月停?#23548;?#20462;;汉邦石化220万吨装置计划3月停?#23548;?#20462;10天。如果这些检修计划如期执行,将会使得PTA3月份库存依然处于去化阶段。

结论

当前供需矛盾并不突出,成本端、供应端都为PTA价格提供支撑,但具体上行高?#28909;?#20309;,还要看聚酯工厂利润及下游接受度。正月十五过后,下游织造工厂陆续复工。聚酯产品中利润水?#38454;?#20302;的要数长丝,其现金流有150元/吨。如果原料进一步?#38505;牽?#32858;酯长丝产品却没有好的提价空间,那么大概?#23454;?#33268;聚酯工厂的开工率下滑。

图为PTA主力?#26174;?#26399;现价差(元/?#37073;?/SPAN>

在长丝产销率转好之前,预计?#26143;?#23558;维?#20540;?#21069;?#20048;?#27700;平,短期价格运行空间暂难突破春节后的价格区间,1905?#26174;?#36816;?#26143;?#38388;6250—6750元/吨。               (作者单位?#33655;?#19975;期货)

自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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