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能源
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甲醇 波动幅度逐渐加大

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-03-12 点 击:113

  自2018年12月以来,甲醇呈现出?#20013;?#25391;荡状态,特别是今年1月以来在2400—2600元/吨维持窄幅振荡,这主要源于偏高?#30446;?#23384;现实以及偏好的供需预期。自?#29616;?#36215;,受甲醇新产能投产延后、春季检修预期等因素的影响,甲醇期价大幅?#38505;?00元/?#37073;现?#20108;收盘至2680元/吨以上,多头情绪强烈抬头,但是由于去库存节奏放缓,?#29616;?#22235;期价再?#20301;?#33853;至2560元/吨一线。整体来看,预期与现实的“拉锯战”放大了甲醇的波动幅度。
  库存拐点开始显现
  目前来看,甲醇港口库存处于历史高位。Wind数据显示,截至3月7日,华东及华南港口甲醇库存为83.05万?#37073;?#36828;高于往年同期水平。不过,据?#30475;?#36164;讯统计,截至3月8日,西北港口甲醇库存连续两周下降,久泰能源3月中旬试车备货,?#27493;?#36827;一步加快港口去库存节奏与挺价力度,同时西北和华东地区甲醇处于割裂状态,同样会减轻港口?#30446;?#23384;压力。另外,西北地区挺价情绪强烈,最新报价已经在2250元/吨以上,西北至华东地区的发运窗口处于关闭状态,库存预期已经逐?#25509;?#32047;库转为去库存,库存拐点显现。不过,我们认为,港口实际去库存进度或因海外船期到港和装置检修不及预期而拖后,预计4月中旬以前很难看到库存大幅下降。
  春检?#28304;?#19981;确定性
  随着春检季节来临,近期市场关注的重点为甲?#30002;?#32622;检修,供给逐渐收紧。2017年、2018年装置检修造成的产能损失?#21490;?#21035;为10%、15%,预计今年春检产能损失率维持10%以?#31995;?#27700;平。从历史数据来看,2013—2018年春季均有开工率下滑带动的甲醇价格上升的?#26143;椋中?#26399;在45天左右,平均涨幅约15%。据公开信息披露统计,今年要进行春检的装置产能约有1300万?#37073;?#37096;分装置如中海油进行短期检修,实际影响小于披露),预计进入3月中旬甲?#30002;?#32622;开工率或?#26377;?#19979;降趋势,直至5月。不过,从我们实?#23454;餮星?#20917;来看,春检?#33529;?#30446;前仍在讨论中,实际执行存在?#27927;?#30340;不确定性,不宜过度炒作。
  后市展望
  去年年底至今年2月底,甲醇受到需求不振和高库存的压力,显著滞涨于其他能化品种,价格在2300—2600元/吨横盘振荡。进入3月之后,装置春检与下游MTO新产能投产预期提振市场情绪,甲醇一度快速拉涨,但是高库存的压力尚未缓解,供需面利好预期兑现存在不确定性,近期市场心态较为凌乱,价格或再度陷入区间振荡。同?#20445;?#30001;于大宗商品特别?#19988;?#20307;化工品整体库存高位,并且外围市场依旧面临全球宏观预期下调的风险,如果大宗商品特别是原油价格下跌,甲醇仍需注意防范系统性风险。
  (作者单位:国投安信期货)
  
自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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