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农产品

一季度豆油涨势可期

来 源:新浪网 编 辑:研发中心 发布时间:2019-02-14 点 击:110

  根据调查统计,2019年一季度国内进口大豆(3475, -27.00, -0.77%)到港量可能?#28909;?#24180;同期下降18%左右,大?#26500;?#24212;略微偏紧。由于非洲猪瘟蔓延,下游饲料消费下滑明显,豆粕(2605, -5.00, -0.19%)需求下?#21040;?#20351;?#32479;?#24320;机下降,豆油被动减产。同时棕榈(4778, 4.00, 0.08%)油、菜油等其他油脂基本面也发生一些变化,能够带来的替代冲击减小,豆油将逐渐为?#38505;?#33988;势。
  一季度进口大豆到港量下滑
  由于中美贸易摩擦及压榨利润不佳,国内?#32479;?#27492;前购买的北?#26469;?#35910;较少,2019年一季度进口大豆到港量下滑明显。根据预估的到港情况,2019年一季度进口大豆到港量预计在1610万吨左右,而去年同期大豆的进口量为1956万?#37073;?#21516;比下降18%左右,大豆到港量大幅下滑将对豆油价格产生较强支撑。
  近期中?#28010;?#26041;仍在进行贸易谈判,中国?#20449;蕩用?#22269;购买更多的大豆,到港量后期仍会发生一些变化,下降幅度可能有所收窄。目前?#32479;?#21387;榨进口美豆?#28304;?#20110;亏损状态,在贸易冲突没有完全化解、增加的关税仍然存在的情况下,?#29992;?#22269;购买更多的大豆会抬高?#32479;?#30340;原料成本。
  豆粕需求下降豆油被动减产
  去年在国内发现的非洲猪瘟疫情对生猪养殖产业打击?#27927;螅?#22269;内生猪和母猪存栏大幅下降。根据农业农村部的数据,2018年12月份,生猪存栏同比下降4.8%,能繁母猪存栏同比下降8.3%,降幅惊人。养殖场补栏非常谨慎,豆粕消费受到影响。中下游的饲料企业、养殖企业不愿过多备货,?#32479;?#35910;?#19978;?#21806;不畅,只得被动降低开机率。
  年四季?#28909;?#22269;大豆压榨?#23458;?#27604;下降8.5%,2019年1月份压榨量更是同比下降了17.7%。豆粕需求下降使得?#32479;?#38477;低开机率,豆油被动减产,叠加春节前市场的备货,豆油库存迅速下降。春节之后是饲料消费淡季,在疫情的影响下,豆?#19978;?#21806;前景仍不乐观,?#32479;?#24320;机率难以保持较高水平,豆油将继续被动减产。
  其他油脂替代冲击减小
  截至2月初,沿海进口菜籽库存为50.6万?#37073;?#21407;料供应暂时充足。但近期由于中加关系紧张,?#32479;?#36141;买远期菜籽比较谨慎,4月份仅到港1船,5月份到港2船,后期进口菜籽供应可能略微吃紧。国产菜籽尚未收获,正处于青黄不接的时候。因此菜油供应会趋紧,不能对豆油形成有效替代。
  棕榈油供应充足是可能对豆油价格形成压制的一个重要因素,也是目前压在油脂市场上面的一座大山。根据最新发布的MPOB报告,1月份马来西亚棕榈油产量173.7万?#37073;?#36828;超市场预估的水平,预示一季度马来西亚棕榈油的供应潜力仍然?#27927;蟆?#32463;历2016年的减产之后,棕榈油在2017年和2018年已经?#25351;?#20135;量,2019年产量继续大幅增长的概率并不大,尤其在2—4月份产量易受季节性因素影响而下滑,对豆油的替代冲击相对较小。
  综上,一季度进口大豆到港量大幅下降,大?#26500;?#24212;略微偏紧将从原料端支撑豆油价格,而非洲猪瘟疫情造成的豆粕消费下?#21040;?#20351;?#32479;?#38477;低开机率,豆油被动减产,提振油脂价格。在油脂的替代方面,菜油和棕榈油在2—4月份对豆油的冲击较小,也将支撑豆油价格。
  但需要注意的是,棕榈油目前的供应仍然十分充足,是压在油脂市场上?#38477;?#19968;座大山,限制了豆油价格上行?#30446;?#38388;和时间。后期豆油?#26143;?#33021;够有多大?#30446;?#38388;,还需要我们密切关注东南亚的天气和棕榈油?#30446;?#23384;变动情况。
  (作者单位:中原期货)
  自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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