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农产品

供大于求 棉?#37255;?#26684;暂时难涨

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-03-15 点 击:120

  春节假期以来,内外棉纱市场呈现回升向好态势,产销提高伴随着厂商库存的?#20013;?#19979;滑,局部工厂和品种也有小幅涨价的动作。未来3-5月份棉纱市场能否?#20013;?#22238;暖甚?#38142;?#24133;好转?本文将从当前棉纱供需格局入?#37073;?#36890;过分析未来供给端和需求端的增量变化来?#20449;?#26825;纱后市可能的走向。
  一、预估2月棉纱供需平衡表:供大于求2月受春节假期因素影响,国内棉纱工厂节前放假时间平均晚于织布厂3-5天,节后开工平均早于织布厂3-5天。预期棉纱产量在原有基础上将出现7-10天的供给增加(折?#26174;?#22686;加10万吨左右)。海关数据显示2019年1月纯棉纱进口总量为15.61万吨。?#29992;騁咨?#33410;前订货时间点和节后到港进度来看,2月进口棉纱总量要多于1月。春节以来,织布厂订单?#25351;?#30456;对缓慢,传统旺季不旺特征明显,因此可以评估,当前棉纱供需格局可以定性为供大于求。
  二、3-5月供给端变量分析1.生产仍将增加截至目前,国内全棉纱厂综合开机率?#25351;?#33267;56.9%,低于2018年(59.6%)和2017年(61.5%)的同期水平,预期3-5月开机率仍将呈现回升态势,棉纱产量供给仍将增加。
  2.国产纱库存?#26377;?#21435;库存态势截至目前,国内纱厂全棉纱库存综合21.2天,低于2018年同期水平(27.5天),高于2017年同期水平(18.3天),属于正常略高水平。从当前工厂走货情况和传统季节性规律看,棉纱去库存态势至少?#26377;?#21040;4月中旬。
  3.进口纱库存?#20013;?#22686;加当前进口纱港口库存量7.51万?#37073;?#20302;于2018年(8.1万?#37073;?#21644;2017年(9.5万?#37073;?#30340;同期水平。当前库存可以定向为正常偏低水平,但由于贸?#21672;?#26149;节前订货集中在3月到港,后续进口纱供给量将继续增加,并对国产纱形成替代?#32479;?#20987;。
  三、未来需求端变量分析1.织布厂开机?#20013;指?#25130;至目前,国内全棉布厂综合开机率?#25351;?#33267;61.3%,略高于2018年(56.9%),远低于2017年(77.5%)的同期水平,预期3-5月开机率仍将呈现回升态势,对棉纱需求将进一步增加。
  2.织布厂库存?#26377;?#21435;库存截至目前,国内织布厂棉布库存综合29.12天,高于2018年(28.8天)和2017年同期水平(22.6天),当前棉布库存仍属于历史偏高水平,织布厂去库存压力?#28304;妗?#20174;当前工厂走货情况和传统季节性规律看,棉布去库存态势将?#26377;?#21040;4月中旬,这对棉纱补库将形成正向传?#30002;?#29992;,关键还要看棉布去库存?#30446;?#24930;和节奏。
  3.贸?#21672;?#22244;货意愿理性观望当前国内棉纱贸?#21672;?#22244;货订货意愿不强,主要理由是:第一,下游工厂订单?#25351;?#19968;般,旺季不旺特征明显;第二,目前棉纱供应不?#20445;?#19988;国产棉纱生产量和进口纱到港量均?#20013;?#22686;加,不愁没货;第三,节后以来棉花走势不明朗,上冲阻力重重,向下空间也很有限;第四,受去年棉花棉纱大涨大跌影响,不少贸?#21672;?#22240;操作节奏错乱受伤?#29616;兀?#30450;目赌后市去激进操作的资本和胆量均受到限制。因此,当前贸?#21672;?#29702;性观望成主流心态,顺价走货成主流操作。
  四、后市预判和关注点综上可见,当前棉纱市场供需格局依旧是供大于求,纱布价格暂时难涨,产业链传导在坯布环节受阻,对棉纱和棉花补库不利。
  未来的3-5月,?#29992;?#32433;的产量和进口量来看,供给端仍较为充足,坯布等需求?#22235;?#21542;有效启动是影响?#26143;?#36208;向的核心。如果中美贸易战和解后内外销订单能有效?#22836;牛?#20559;高的棉布库存消化将会比较顺畅,进而带动产业链正向传导。如果旺季不旺特征继续?#26377;?#22383;布订单仍迟迟未见大的好转,纱布成品累库存将再次上演,产业链产品价格下跌将毫无悬念。
  重点关注以下三方面内容:一是3月上海纱线面?#38505;?#24037;厂的订单承接和交易情况,二是坯布工厂棉布库存消化进度和速度,三是纱布贸?#21672;?#22244;货订货时间点和操作手法。
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